Fitch mantiene la calificación 'A-' de Andorra con sólidas finanzas

Fitch Ratings ha confirmado la calificación soberana de Andorra en 'A-' con perspectiva estable, destacando la mejora en la liquidez financiera y las sólidas finanzas públicas a pesar de las persistentes vulnerabilidades estructurales.

Un factor clave que respalda la calificación es la línea EUREP del Banco Central Europeo, que proporciona a la Autoridad Financiera Andorrana (AFA) acceso permanente a operaciones de recompra con colateral de alta calidad denominado en euros. Esto sustituye a una línea de crédito bilateral previa de 35 millones de euros y ofrece hasta 50 millones de euros en apoyo de liquidez de emergencia para el sistema financiero.

Las finanzas públicas siguen siendo un punto fuerte, con una deuda total del gobierno central y los communes del 30,3 % del PIB en 2025 —la tercera más baja entre los pares con calificación 'A'—. Fitch prevé una caída hasta alrededor del 27 % a finales de 2028. El superávit fiscal del año pasado alcanzó el 3,5 % del PIB, con proyecciones de un promedio del 1,9 % anual de 2026 a 2028. Estas cifras se mantienen incluso con el aumento del gasto en vivienda, salud, transporte, iniciativas digitales y esfuerzos de transición energética.

La economía de Andorra creció un 3,9 % en 2025, superando las estimaciones iniciales, pero se prevé que el crecimiento se modere hasta cerca del 2 % en 2026. Las posiciones externas son sólidas, con una posición de inversión internacional neta del 387 % del PIB y un superávit de la cuenta corriente del 19,6 % a finales de 2025.

La agencia ha señalado riesgos continuos, como el pequeño tamaño de la economía, la limitada diversificación, la escasez de vivienda y mano de obra, y el envejecimiento de la población, que podrían frenar la expansión a medio plazo.