Fitch mantiene la calificación 'A-' de Andorra por sus finanzas sólidas
Andorra se beneficia de mayor liquidez vía la facilidad EUREP del BCE y superávits fiscales robustos, que respaldan su calificación estable 'A-' pese a obstáculos estructurales como la escasa diversificación y presiones demográficas.
Claves
- Deuda pública al 30,3% del PIB en 2025, la más baja entre pares 'A', bajará al 27% en 2028.
- Superávit fiscal del 3,5% del PIB el año pasado, medio del 1,9% hasta 2028 pese a más gasto.
- PIB creció un 3,9% en 2025, superávit corriente al 19,6% del PIB. Riesgos por tamaño y demografía.
- EUREP del BCE ofrece liquidez permanente de 50 M€.
Fitch Ratings ha mantenido la calificación crediticia soberana de Andorra en 'A-' con perspectiva estable, gracias a la mayor liquidez financiera y a las sólidas finanzas públicas, pese a los persistentes desafíos estructurales.
La agencia ha destacado la facilidad EUREP del Banco Central Europeo como un factor positivo clave. Este mecanismo sustituye una línea de crédito bilateral temporal de 35 millones de euros por una opción permanente de hasta 50 millones de euros. La Autoridad Financiera Andorrana (AFA) puede ahora acceder a operaciones de recompra aportando colateral de alta calidad denominado en euros, lo que actúa como un importante mecanismo de liquidez de emergencia para el sistema financiero.
La deuda pública, que incluye tanto el gobierno central como los comunes, alcanzó el 30,3 % del PIB en 2025 —el tercer nivel más bajo entre las soberanas con calificación 'A'— y se espera que descienda hasta aproximadamente el 27 % a finales de 2028. El desempeño fiscal sigue siendo sólido, con un superávit del 3,5 % del PIB registrado el año pasado. Fitch prevé un superávit medio del 1,9 % del PIB entre 2026 y 2028, incluso mientras el gasto público continúa en vivienda, servicios sanitarios, infraestructuras de transporte, proyectos digitales y transición energética.
En el plano económico, Andorra logró un crecimiento del PIB del 3,9 % en 2025, superando las previsiones iniciales, aunque la expansión se moderará hasta alrededor del 2 % en 2026. Los balances externos del país son robustos, con una posición de inversión internacional neta del 387 % del PIB y un superávit por cuenta corriente del 19,6 % del PIB a finales de 2025.
No obstante, Fitch advierte de restricciones al crecimiento a medio plazo derivadas de la pequeña escala de la economía, la falta de diversificación, los déficits de vivienda y mano de obra, y el envejecimiento de la población.
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