Moody's Confirma Notação Baa1 de Andorra com Perspetiva Positiva

A Moody's confirmou a notação soberana de crédito de Andorra em Baa1 com perspetiva positiva, elogiando as finanças públicas sólidas do país, os baixos níveis de dívida e o enquadramento institucional, ao mesmo tempo que alerta para vulnerabilidades no setor bancário sobredimensionado.

A agência aponta os ativos bancários consolidados, próximos de 550% do PIB em 2025, como o principal risco, notando que qualquer crise poderia propagar-se à atividade económica geral e às finanças públicas. O progresso inclui uma supervisão reforçada e um mecanismo de liquidez de emergência de 2022, mas Andorra ainda não dispõe de um credor de último recurso totalmente operacional ao nível dos padrões da zona euro. As recentes alterações ao mecanismo de repo do Eurosistema para bancos centrais são vistas positivamente, pois ampliam o acesso à liquidez em euros e mitigam os riscos bancários.

A diversificação económica continua limitada, juntamente com tensões demográficas no sistema de pensões. O crescimento deverá moderar-se após 3,9% em 2025, para 2,4% este ano e 1,9% em 2027, devido a um turismo, retalho e tendências demográficas mais fracos. A inflação atingiu 4,2% em junho, devido a custos elevados de combustíveis globais, e espera-se que medie 3,1% em 2026.

As finanças públicas mantêm-se robustas, reforçadas por ativos financeiros significativos que atuam como tampão. Um excedente de 3,5% do PIB estimado para 2025 estreitar-se-á para cerca de 1,4% este ano, com maior despesa ao longo do mandato legislativo, enquanto a dívida declina apenas modestamente. Receitas superiores ao esperado — impulsionadas pelo desempenho económico geral em vez de aumentos de impostos — têm apoiado os excedentes e a redução da dívida.

O elevado rendimento per capita e os recentes avanços na supervisão reforçam ainda mais a perspetiva. A aprovação do acordo de associação com a UE poderia catalisar a diversificação, a resiliência a choques e a melhoria da notação; a rejeição poderia levar à sua retirada. Uma quebra no crescimento, turbulência bancária ou problemas de pensões não resolvidos poderiam conduzir a uma desclassificação.