Moody's Melhora Perspetiva de Crédito de Andorra para Positiva e Mantém Notação Baa1

A Moody's Ratings melhorou a perspetiva de crédito de Andorra de estável para positiva, mantendo a notação de emissor a longo prazo em Baa1, elogiando o desempenho económico e as finanças públicas melhores do que o esperado em 2025.

A agência citou superávits fiscais sustentados com uma média próxima de 3% do PIB nos últimos anos, apesar dos défices relacionados com a pandemia, que reduziram a dívida pública para cerca de 31% do PIB em todas as administrações até ao final de 2025. O PIB expandiu-se mais de 3% ao ano em média nos últimos três anos, impulsionado por um forte turismo, vendas no retalho e crescimento populacional que estão a pressionar os serviços públicos, a disponibilidade de habitação e a infraestrutura. A Moody's prevê superávits em torno de 1% do PIB para 2026-27, com a dívida a cair para perto de 28% até 2027. Os ativos financeiros públicos, equivalentes a 60% do PIB, oferecem proteção significativa contra choques, incluindo riscos no setor bancário sem um prestamista de último recurso completo.

As autoridades demonstraram um historial proativo de reformas com políticas prospectivas, embora o progresso na reformulação das pensões permaneça comparativamente lento face a sensibilidades políticas e pressões demográficas do envelhecimento na saúde e custos das pensões. A Moody's espera uma reforma abrangente das pensões após as próximas eleições, mas avisa que atrasos ou falta de um plano credível poderiam pressionar a perspetiva, sinalizando instituições mais fracas.

A implementação do Acordo de Associação com a UE poderia impulsionar melhorias na notação ao reforçar a diversificação económica, a resiliência a choques, a solidez institucional e a estabilidade bancária. O elevado rendimento per capita, a governação sólida e a estabilidade política equilibram vulnerabilidades da pequena escala da economia, diversificação limitada e dependência do turismo e retalho, que enfrentam riscos de crises externas, mudanças regulatórias da UE ou alterações na procura nos mercados vizinhos. A falha em avançar no acordo com a UE poderia reverter a perspetiva para estável, enfraquecer as perspetivas de crescimento e aumentar as necessidades de financiamento.

O Governo saudou a decisão como reconhecimento das suas políticas fiscais e reforço da confiança global, com o pacto da UE pronto a auxiliar a diversificação.

Em notícias económicas relacionadas, o FMI esta semana elevou a sua previsão de crescimento do PIB de Andorra para 2026 para 1,6%, acima dos 1,4% de outubro, embora menos otimista do que as projeções de 1,7% do gabinete de estatísticas local. Antecipa a inflação a cair para 1,8% até ao final do ano após 2,7% em 2025.