FMI alerte sur un ralentissement de l’économie andorrane à 2,1 % en 2026 avec pic d’inflation

Le Fonds monétaire international (FMI) a averti qu’économie andorrane est entrée dans une phase de ralentissement soutenu, avec une croissance projetée à 3,9 % en 2025 et tombant à 2,1 % en 2026. L’organisation anticipe un nouveau modération, se stabilisant autour de 1,5 % vers 2030, qu’elle considère comme le taux potentiel de l’économie. Ce changement fait suite à deux ans d’expansion plus forte que prévu, tirée par les services financiers, la construction et l’immobilier.

Les pressions externes contribuent de manière significative au refroidissement. Les perturbations liées au conflit au Moyen-Orient, conjuguées à des coûts énergétiques et d’importation plus élevés, pourraient freiner la demande des principaux partenaires commerciaux et frapper durement le tourisme, le commerce de détail et la restauration. La dépendance d’Andorre aux infrastructures transfrontalières accroît sa vulnérabilité. En interne, l’élan des flux migratoires et du boom de la construction s’essouffle, tandis que le tourisme fonctionne proche de sa capacité, limitant les gains supplémentaires.

Ce ralentissement coïncide avec des pressions inflationnistes persistantes. Les prix, qui ont diminué en 2025, devraient osciller autour de 3 % en 2026 avant de se rapprocher des objectifs européens. Ensemble, une croissance plus faible et une inflation élevée pourraient limiter la flexibilité économique.

Les risques à plus long terme incluent le vieillissement de la population, qui augmentera les dépenses de retraites et de santé, et une pénurie de logements abordables qui pourrait aggraver les pénuries de main-d’œuvre. Le changement climatique menace le modèle du tourisme de ski par des températures plus chaudes et moins de neige.

Le FMI appelle à des réformes structurelles pour contrer ces tendances, notamment des gains de productivité, des initiatives pour des logements abordables et une diversification vers de nouveaux secteurs. Il voit aussi dans l’accord d’association avec l’UE une opportunité de renforcer la résilience, malgré les coûts de transition.

Par ailleurs, l’inflation s’est fortement accélérée en avril, l’estimation avancée de l’indice des prix à la consommation (IPC) atteignant 4,9 % sur un an, en hausse de huit dixièmes par rapport à 4,1 % en mars. Le département des statistiques attribue la hausse principalement à des coûts de transport plus élevés, en particulier les carburants, avec une contribution moindre des aliments et boissons non alcoolisées. Des groupes comme le logement, l’eau, le gaz, l’électricité, autres combustibles, et biens et services divers ont exercé une influence modératrice.

L’avance mensuelle s’est établie à 1,2 %, toujours menée par le transport, suivie du logement, de l’alimentation et des biens divers. Ce chiffre d’avril marque le plus haut depuis novembre 2023, où il avait atteint 5 %, bien qu’inférieur au pic de 2022 à 7,6 % lié au conflit en Ukraine.

Le taux andorran dépasse ceux des pays voisins : l’IPC avancé de l’Espagne est à 3,2 %, en baisse de deux dixièmes par rapport à mars, tandis que celui de la France est à 2,2 %, en hausse de cinq dixièmes. L’indicateur avancé couvre environ 97 % des prix d’avril, le chiffre définitif étant attendu le 14 mai.