Fitch maintient la notation « A- » de l’Andorre malgré des finances solides

Fitch Ratings a confirmé la notation souveraine de l’Andorre à « A- » avec une perspective stable, soulignant une liquidité financière améliorée et des finances publiques résilientes malgré des vulnérabilités structurelles persistantes.

Un facteur majeur soutenant cette notation est la facilité EUREP de la Banque centrale européenne, qui donne à l’Autorité financière andorrane (AFA) un accès permanent aux opérations de pension livrée avec des garanties de haute qualité libellées en euros. Cela remplace une ligne de crédit bilatérale antérieure de 35 millions d’euros et offre jusqu’à 50 millions d’euros de soutien en liquidité d’urgence pour le système financier.

Les finances publiques restent un point fort, avec une dette totale de l’État central et des communes à 30,3 % du PIB en 2025 – le troisième niveau le plus bas parmi les pairs notés « A ». Fitch prévoit une baisse à environ 27 % d’ici fin 2028. L’an dernier, l’excédent budgétaire a atteint 3,5 % du PIB, avec des projections à 1,9 % en moyenne annuelle de 2026 à 2028. Ces chiffres tiennent même avec une hausse des dépenses en logement, santé, transports, initiatives numériques et transition énergétique.

L’économie andorrane a crû de 3,9 % en 2025, dépassant les estimations initiales, mais la croissance devrait ralentir à environ 2 % en 2026. Les positions extérieures sont solides, avec une position nette d’investissement international à 387 % du PIB et un excédent du compte courant de 19,6 % fin 2025.

L’agence a signalé des risques persistants, dont la petite taille de l’économie, un faible niveau de diversification, des pénuries de logements et de main-d’œuvre, ainsi qu’un vieillissement de la population, qui pourraient entraver l’expansion à moyen terme.