Fonds de retraite andorran à 1,951 milliard d’euros fin mars avec perte de 1,1 % due aux tensions au Moyen-Orient

Le Fonds de réserve de retraite de l’Andorre (FRJ) a clôturé le mois de mars avec 1,951 milliard d’euros d’actifs, enregistrant un rendement mensuel et depuis le début de l’année de -1,1 %, principalement en raison de la volatilité des marchés liée au conflit au Moyen-Orient.

La perte latente de 60 millions d’euros provient de baisses modérées mais généralisées sur les marchés financiers mondiaux, dans un contexte d’incertitude géopolitique accrue. Les prix élevés de l’énergie, dus à une offre réduite, alimentent les craintes d’inflation et posent des questions sur la stabilité du cycle macroéconomique actuel en cas de persistance des tensions. Le rapport mensuel du fonds souligne que les actifs les plus sensibles aux fluctuations internationales ont subi l’impact le plus fort, tout en notant que les actions ont historiquement rebondi dans les 12 mois suivant des conflits similaires.

Les actifs de février s’élevaient à 2,012 milliards d’euros — dépassant pour la première fois la barre des 2 milliards — avant la baisse, avec un niveau de fin 2023 à 1,967 milliard d’euros. Le total de mars se décompose en 571 millions d’euros de surplus accumulés de la branche pensions de la CASS et 467,7 millions d’euros de rendements d’investissement. Une ventilation inclut en outre 912,4 millions d’euros de dépôts antérieurs. Le portefeuille reste diversifié : 59,8 % en revenu fixe et équivalents de liquidités, 30,7 % en actions et 9,5 % en actifs alternatifs.

Cela inverse le gain de +2,2 % de février, mais maintient les rendements au-dessus de l’inflation andorrane, en ligne avec les mandat légaux. Les indicateurs à long terme témoignent d’une solidité persistante : 5,8 % sur 12 mois, 20,2 % sur trois ans, 17,6 % sur cinq ans et 36,5 % sur dix ans. La volatilité annualisée sur les cinq dernières années s’élève à 5,4 %. Depuis décembre 2012, les rendements cumulés totalisent 47,8 %, dépassant l’augmentation de 29,0 % de l’indice des prix à la consommation andorran sur la même période.

Les gestionnaires du fonds décrivent cette baisse comme une réaction temporaire à des pressions externes plutôt qu’une faiblesse fondamentale, en maintenant l’accent sur la surperformance à long terme par rapport à l’inflation.