S&P relève la perspective d’Andorre à positive, maintient A-/A-2

**S&P Global Ratings relève la perspective d’Andorre à positive tout en maintenant les notations souveraines A-/A-2**

S&P Global Ratings a révisé sa perspective sur Andorre de stable à positive, confirmant les notations souveraines à long et court terme du Principat à A-/A-2.

L’agence attribue cette amélioration à des finances publiques solides, à l’accès imminent des banques andorranes à la facilité EUREP de la Banque centrale européenne, et aux progrès vers un accord d’association avec l’Union européenne.

Andorre a clôturé 2025 avec un excédent budgétaire de 3,5 % du PIB, porté par une croissance économique de 3,9 % — plus de trois fois la moyenne de la zone euro. S&P prévoit des excédents moyens d’environ 1,8 % du PIB de 2026 à 2029. La dette publique reste faible, soutenue par des actifs liquides équivalents à 63 % du PIB et des réserves internationales d’environ 400 millions d’euros, offrant un coussin substantiel contre les chocs.

Un facteur clé est l’extension permanente par la BCE du mécanisme de rachat EUREP aux banques andorranes à partir du troisième trimestre 2026. Cet outil de liquidité, avec un plafond pouvant atteindre 50 milliards d’euros — soit 12,5 fois le PIB andorran —, renforcera la stabilité financière et réduira l’exposition aux pressions externes, en particulier pour le secteur bancaire.

Les avancées dans les relations avec l’UE contribuent également positivement. L’accord d’association, qui devrait ouvrir l’accès au marché unique et favoriser la diversification économique, attend son approbation — potentiellement retardée par des débats sur sa nature juridiquement mixte —, suivie d’un référendum national. Les progrès récents incluent l’accord de mars 2026 sur la gestion des frontières avec l’Espagne et la France, éliminant les contrôles systématiques pour les citoyens et résidents andorrans.

S&P indique que cette amélioration pourrait mener à une notation supérieure si l’accès à la liquidité de la BCE se concrétise, si l’intégration européenne progresse et si les données statistiques s’améliorent. Inversement, un affaiblissement des finances publiques pourrait ramener la perspective à stable.