Andorre clôture 500 M€ de dette durable à 3,875 % avec sursouscription x2,58

Andorre a clôturé avec succès une émission d’endettement public durable de 500 millions d’euros à un coupon de 3,87 %, attirant 1,292 milliard d’euros de demande — soit 2,58 fois le montant offert — de la part de 57 investisseurs dans 16 pays.

Cette obligation à trois ans refinance une émission de 500 millions d’euros de 2022, qui arrive à échéance en février 2027. Le ministre des Finances Ramon Lladós a partagé le résultat après la réunion du Conseil des ministres de mercredi, soulignant la faible prime de risque de 32 points de base par rapport aux benchmarks. Cela marque une baisse par rapport à 115 points de base en 2021 et 71 en 2022.

Les investisseurs incluaient des banques andorranes, des institutions européennes, des assureurs, des fonds de pension, ainsi que des participants des États-Unis, du Royaume-Uni et du Moyen-Orient. Parmi les acheteurs notables figuraient la Commission européenne et la Banque européenne d’investissement, que Lladós a qualifiés d’aval extraordinaire compte tenu de l’orientation habituelle de la Commission vers les États membres de l’UE.

Le gouvernement a relevé des conditions de financement améliorées par rapport aux voisins : l’écart d’Andorre sur la dette espagnole est tombé à 44 points de base, contre 82,6 en 2021 et 66,9 en 2022, tandis que l’écart avec la dette française s’est resserré à 14 points de base, contre 105,5 l’an dernier. Les responsables ont lié ce bon accueil à la meilleure position internationale d’Andorre, reflétée par une dette publique projetée à environ 28 % du PIB fin d’année, contre 46,3 % en 2021.

Lladós a présenté le résultat comme un signe clair de la confiance des marchés, malgré des taux mondiaux plus élevés qui ont porté le coupon au-dessus des niveaux antérieurs. Le 23 septembre, le gouvernement a publié son nouveau cadre d’émissions internationales, couvrant les obligations vertes, sociales et durables.